高速公路公司融資風險評價體系研究.pdf

1、高速公路是促進我國經(jīng)濟快速發(fā)展的重要基礎設施之一。雖然在改革開放之后高速公路得到迅猛發(fā)展，但是仍然很難滿足經(jīng)濟發(fā)展的需求。制約高速公路發(fā)展的一個很重要的因素就是融資，高速公路建設、運營、養(yǎng)護等都需要融入大量的資金，這就需要對高速公路公司的融資風險予以高度的重視。 本文首先闡述了我國高速公路公司融資風險的相關問題，包括融資渠道、融資現(xiàn)狀、融資風險的識別等?，F(xiàn)階段，我國高速公路公司的融資渠道包括政府投資、銀行貸款、經(jīng)營權轉讓、BOT

2、融資、股票和債券融資等。通過分析可知，高速公路公司在融資方式的選擇上越來越趨于多元化，融資數(shù)量和比例也不斷增加。同其他公司面臨的融資風險一致，高速公路公司的融資風險也可以歸結為財務支付風險和財務杠桿風險兩類。而根據(jù)融資風險產(chǎn)生的不同原因，高速公路公司的融資風險可以具體分為公司管理風險、債務規(guī)模風險、債務結構風險、股票和債券風險等。 其次，本文依據(jù)高速公路公司經(jīng)營對象和運營過程的特殊性，建立了高速公路公司融資風險三維評價體系。本文

3、將高速公路公司的運營過程分為四個階段，包括預開發(fā)階段、建設階段、試運營階段和運營階段，作為評價體系的縱向結構。文中指出，在預開發(fā)階段已經(jīng)有資金投入，且存在許多不確定因素；在建設階段資金投入量不斷增加，且不存在收益，這一時期的融資風險相對較大；在試運營和運營階段，高速公路經(jīng)營的收益不斷增加，高速公路公司也開始進行還款，這個時期的融資風險取決于經(jīng)營風險。橫向結構由高速公路公司融資風險的外部影響因素組成，主要包括金融環(huán)境、政治因素、市場環(huán)境、

4、不可抗力因素等。Z軸結構由評價指標組成，借助于這些指標對高速公路公司的各個階段的融資風險進行評價。 最后，在對高速公路公司融資風險三維評價體系詳細介紹的基礎上，本文闡述了高速公路公司運營的各個階段采取的融資風險評價方法。在預開發(fā)階段，主要借助內(nèi)部收益率和投資回收期建立單變量模型進行評價。在建設階段，利用層次分析法分析影響融資風險的影響因素，并運用專家打分法進行風險的量化。在試運營和運營階段，采用功效系數(shù)法對財務指標進行分析，得出