企業(yè)集團內(nèi)部資本市場的理性分析.pdf

1、內(nèi)部資本市場是企業(yè)將多條渠道的現(xiàn)金流量集中起來，以企業(yè)內(nèi)部一定的機構作為運行載體，在企業(yè)各部門(或企業(yè)集團內(nèi)各公司)之間進行分配，以提高內(nèi)部資金利用效率，最終在企業(yè)內(nèi)部實現(xiàn)資本的有效流動和配置的一種機制。隨著企業(yè)集團的發(fā)展，內(nèi)部資本市場的效率受到越來越多的關注，特別是像我國這樣的新興市場經(jīng)濟國家。內(nèi)部資本市場在西方發(fā)達國家一直被認為在優(yōu)化資本配置、緩解外部融資約束等方面發(fā)揮著重要的作用;然而在我國，由于歷史原因，國有上市公司大多由原有國

2、有集團的一個部分單獨分拆出來形成，從而與改組前的集團母公司及其下屬企業(yè)存在千絲萬縷的聯(lián)系，而民營系族企業(yè)大多通過金字塔型控股結構控制上市公司，較長的控制鏈條加大了上市公司控制權與現(xiàn)金流權的分離程度，導致內(nèi)部資本市場功能異化，控股股東和終極控制人利用內(nèi)部資本市場進行利益輸送，掏空上市公司。因此，審視我國企業(yè)集團內(nèi)部資本市場的現(xiàn)狀與問題，使企業(yè)集團內(nèi)部資本市場能夠更好地發(fā)揮作用，具有重要的理論意義和實踐價值。
　　全文共分六章。第一章

3、從內(nèi)部資本市場的產(chǎn)生背景及我國內(nèi)部資本市場現(xiàn)時存在的問題入手，引出本文主要研究和討論的對象是企業(yè)集團內(nèi)部資本市場。第二章梳理了政策演變下我國企業(yè)集團內(nèi)部資本市場的發(fā)展歷程，總結了內(nèi)部資本市場的兩個重要特征。第三章對國內(nèi)外企業(yè)集團內(nèi)部資本市場理論研究和實證研究的相關文獻進行回顧和總結。第四章在前文基礎上，從企業(yè)集團外部和內(nèi)部兩個層面分析我國企業(yè)集團內(nèi)部資本市場功能異化的原因。第五章基于第四章的理論分析，對泰躍系的構建過程及其內(nèi)部資本市場的